Die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank sollten ein Mandat erhalten, um Bedrohungen zu überwachen, die Bitcoin und digitale Währungssysteme für das breitere Finanzsystem darstellen, argumentiert ein neuer Bericht eines Forschers der Suffolk University.

Mit dem Titel "$ = € = Bitcoin?" Spekuliert der Bericht über die möglichen Gefahren, die die Verbreitung von Bitcoin als digitales Geld ohne Rückendeckung durch die Regierung birgt, und analysiert, wie sich die Umstände dort auswirken, wo dies die nationale und internationale Wirtschaft bedroht.

Der Artikel folgt auf eine Stellungnahme von Janet Yellen, Vorsitzende der Federal Reserve, die im Februar 2014 erklärte, dass die US-Notenbank nicht befugt sei, digitale Währungen zu regulieren. Darüber hinaus veröffentlichte die Europäische Zentralbank im vergangenen Jahr einen Bericht, in dem die Technologie zwar weitgehend zurückgewiesen wurde, die Bank jedoch die Entwicklung beobachtet.

Im weiteren Sinne wird in dem Bericht argumentiert, dass das Mandat notwendig ist, da die Zentralbank nicht über die Zentralbankgrenzen informiert ist, was bedeutet, dass die Zentralbank "Verantwortung tragen" könnte für einen systemischen Crash, sollte sie einen oder beide Märkte betreffen.

Der Bericht lautet:

"Selbst wenn die Zentralbank kein Mandat zur Regulierung virtueller Währungen hätte, könnte ein Ausfall einer weit verbreiteten virtuellen Währung das Vertrauen in die Zentralbank gefährden, was sich negativ auf ihre Fähigkeit auswirken könnte, die Zentralbank zu regieren traditionellere Geldversorgung und Zahlungssysteme. "

Der Autor argumentiert, dass der dezentralisierte Charakter von Bitcoin darauf hindeutet, dass staatliche Maßnahmen erforderlich sein werden, sollte sich ein" schlechtes Verhalten "auf dem Markt materialisieren.

"Das Ergebnis wird wahrscheinlich ein erhöhter Bedarf an Ex-post-Interventionen sein, und es wäre besser, wenn der Interventionsplan gut durchdacht wäre, als ein unordentlicher Ad-hoc-Plan, der in der Hitze einer Krise entwickelt wurde, " es geht weiter.

Insgesamt appelliert der Autor an Maßnahmen, wie Regierungen in Zeiten digitaler Währungskrisen reagieren sollten, bevor sie als Wert- und Zahlungsmittel weiter verbreitet werden.

An anderer Stelle werden die Definitionen von Geld untersucht, während detaillierte Übersichten über die Geschichte von Bitcoin, US-Dollar und Euro sowie die unterschiedlichen Zuständigkeiten zwischen Einheiten wie der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank gegeben werden.

New shadow banking

Für den Bericht argumentiert der Autor, dass potenzielle Bitcoin-Krisen vielleicht am besten als analog zu jenen im Schattenbanksystem betrachtet werden, dem Netzwerk von Finanzintermediären, die nichtbanken sind und Dienstleistungen anbieten traditionelle Geschäftsbanken.

Der Autor argumentiert, dass dies zutreffen sollte, auch wenn im Bitcoin-Ökosystem die Blockchain traditionelle Finanzintermediäre wie Nicht-Banken-Institutionen effektiv ersetzt.

Bemerkenswert, so der Autor, sei die Abwesenheit eines Vermittlers, sollte sich Bitcoin einer Krise gegenübersehen. Etwas, von dem sie argumentiert, könnte einen Anreiz für Spekulanten schaffen, ihren Preis zu senken. Ein niedrigerer Preis, so die Zeitung weiter, würde wahrscheinlich dazu führen, dass die digitale Währung ein weniger attraktives Mittel für Ausgaben ist, ein Schaden, der sich vielleicht nicht auf die alternative Wirtschaft beschränken würde.

"Wenn die gescheiterte virtuelle Währung zuvor häufig für alltägliche Einkäufe genutzt wurde, könnte der daraus resultierende Zahlungsausfall die normalen Mittelflüsse so beeinträchtigen, dass das allgemeine Wirtschaftswachstum gebremst werden könnte", heißt es in dem Papier.

Außerdem könnte das Scheitern einer weit verbreiteten virtuellen Währung die verfügbare Geldmenge kontrahieren und damit das Wirtschaftswachstum bremsen.

Hybridsystem

Sollten digitale Währungen weiter verbreitet werden, könnten Finanzinstitute durch extreme Preisschwankungen bei digitalen Währungen beeinträchtigt werden.

In diesem Szenario schlägt das Papier vor, dass Finanzinstitute in Situationen geraten könnten, in denen sie nicht mehr über die Mittel verfügen, um die erforderlichen Verpflichtungen zu erfüllen.

"In Panik wäre das Finanzinstitut nicht mehr in der Lage, die virtuelle Währung gegen die Fiat-Währungen zu tauschen, die zur Erfüllung der auf Fiat-Währungen lautenden Verpflichtungen erforderlich sind", heißt es. Stattdessen müsste das Finanzinstitut entweder verkaufen andere Vermögenswerte, oder Kredite, um die notwendigen Fiat-Währungen aufzubringen, um ihre auf Fiat-Währungen lautenden Verpflichtungen zu erfüllen. "

Diese Situation könnte verschärft werden, da die Institute Vermögenswerte verkaufen wollen, die ihre Verschuldung verringern und ihre schrumpfende Bilanz eindämmen, was wiederum ihre Fähigkeit einschränken könnte, mehr Mittel aufzunehmen.

Das Papier stellt jedoch fest, dass Bitcoin-Swaps, wie sie von der von der CFTC genehmigten TeraExchange angeboten werden, verwendet werden könnten, um Finanzinstituten eine digitale Währung ohne die Belastung durch den Besitz des Vermögenswerts zu ermöglichen.

Interbank-Tausch

Sollte die Blockchain den Instituten die Möglichkeit geben, ihre Verpflichtungen zu erfüllen, implizierte der Autor, dass die Sicherheiten für Repo-Vereinbarungen betroffen wären, was wiederum ihre Fähigkeit zur kurzfristigen Finanzierung einschränken würde.

Im Gegenzug spekuliert der Artikel über die Auswirkungen dieser Entwicklung auf die größere Wirtschaft.

"Wenn es zu einer ernsthaften systemischen Krise kommen würde, würden sich die Interbankenkredite aufgrund eines allgemeinen Vertrauensmangels in Finanzinstitute und deren Sicherheiten vollständig auflösen - und wenn die Interbankenkredite greifen, dann der Kreditfluss an die Wirtschaft insgesamt werde auch greifen ", heißt es.

Wenn Finanzinstitute mit einer solchen Krise konfrontiert werden, benötigen sie wiederum Liquiditätshilfe, was ironischerweise höchstwahrscheinlich in Form einer staatlichen Intervention geschehen würde.

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