Jacob Dienelt ist Managing Director der Digital Asset Group von Brian Kelly Capital Management. Er ist auch ein achtjähriger Veteran von Morgan Stanley.

In diesem Meinungsartikel betrachtet Dienelt das von Overstock geplante Blockchain-Aktienangebot und spekuliert darüber, wie sich diese neue Technologie auf das Unternehmen auswirken wird.

Manchmal wird der "Pariah of Wall Street" genannt, hat Overstock CEO Patrick Byrne jahrzehntelang gegen eine verdächtige Praxis gekämpft, die als "nackter Leerverkauf" bekannt ist.

Ein nackter Leerverkauf, oder ein unbekannter Leerverkauf, tritt auf, wenn ein Händler eine Aktie verkauft, ohne zuerst einen "Kredit" zu beschaffen - eine Versicherung, dass die Aktien zur Lieferung verfügbar sind. Dies kann dazu führen, dass mehr Anteile gekürzt werden, als tatsächlich an die Käufer geliefert werden können.

Die Banken könnten diese unbesicherten Aktien kurz halten, da die Aufzeichnungssysteme undurchsichtig sind, und trotz der Gefahr schwerer Strafen sind die Banken nicht immer ganz ehrlich.

Während des finanziellen Zusammenbruchs von 2008-2009 rückten die Leerverkäufe in den Fokus und der Verkauf von kurzen Bankaktien wurde verboten. Die Salt Lake Tribune fasste die Veränderung in einem Artikel zusammen, der später erklärte: "Heutzutage, wenn Leute von Byrne reden, kommt das Wort 'Rechtfertigung' sehr oft."

Aber Byrne will mehr als Rechtfertigung - er will gewinnen.

Byrne ist ein bemerkenswerter Mann. Ein Philosoph, ein Marshall-Gelehrter, ein Gelehrter, der sich Jahre später an die Kartenreihenfolge erinnern kann, hat Mr. Byrne zu einer persönlichen Mission gemacht, die nackten Leerverkäufe zu beenden.

Bei drei Krebsgeschwülsten, mehreren klinischen Todesfällen und einer kürzlichen Rückkehr aus einer "unbefristeten Beurlaubung" aufgrund von Komplikationen durch Hepatitis C ist klar, dass ihn nichts davon abschrecken wird.

Wenn Byrne einen Weg finden könnte, um zu entlarven, was durch die Undurchsichtigkeit des Altsystems verborgen war, würden Kurzfilme in Panik geraten, da sie gezwungen wären, sofort zu decken. Der nackte Kurzschluss, über den Byrne geschimpft hat, würde ans Licht kommen.

Overstock könnte sich an Volkswagen erinnern, als Porsche ein Übernahmeangebot unterbreitete und mehrere Hedge-Fonds abgefangen wurden. Der daraus resultierende Short Squeeze machte Volkswagen zum wertvollsten Unternehmen der Welt.

Bei Money 2020 hat Byrne letzten Monat die Bühne betreten und seine Lösung für das Short-Shot-Problem angekündigt.

Overstock wird ein spezielles Bezugsangebot für Vorzugsaktien auf Overstocks eigener transparenter Blockchain-Plattform, tØ, einer Tochtergesellschaft ihrer Blockchain-Beteiligungsgesellschaft Medici, ausstellen.

Bemerkenswerterweise lieferte Overstock eine Woche nach der Ankündigung von "Money 20/20" ein Mammutquartal und sprang um 15%.

Aufdecken der Betrüger

Warum das Interesse? Overstocks Blockchain macht genau das, was Blockchains am besten können - Stoppt die Leute vor Betrug.

Blockchains sind freigegebene Hauptbücher, die für einen bestimmten Zweck entworfen wurden: Transparenz. Nackter Kurzschluss ist bei Byrnes TØ unmöglich, da ein "ungeborener" Kurzschluss leicht zu identifizieren wäre.

Wenn ein Sonderrechtsangebot gemacht wird, werden die Aktien angedient, um ein Eigentumsrecht zu erstellen. Für einen gewissen Zeitraum gehen diese Anteile "in die Box" und können nicht verschoben werden.

Während Byrne lange Zeit gegen nackte Leerverkäufe gekämpft hat, könnte es noch mehr geben. Die Angebotsdokumente sind noch nicht öffentlich, aber wenn die Aktien "out of the box" sind, können sie dem Broker-Händler von Overstock zugewiesen werden. Darüber hinaus könnte Overstock selbst seine Unternehmensregistrierung auf die in Entwicklung befindliche Delaware-Blockchain umstellen.

Diese Option, die voraussichtlich in diesem Frühjahr verfügbar sein wird, würde den Aktionären anstelle der DTCC Titel in Aktien zurückgeben. Byrne, als der größte Einzelaktionär von Overstock, möchte wahrscheinlich den Titel auf alle seine Aktien zurückziehen - nicht nur diejenigen, die von dem Bezugsangebot betroffen sind.

Wenn er voll bestätigt wurde, ist der Titelgewinn sicherlich sein nächstes Ziel.

Knock-On-Effekte

Das Bezugsrechtsangebot betrifft 1 Million Vorzugsaktien und eine entsprechende Stammaktie - das Angebot beläuft sich auf 2 Millionen Aktien. Nach der Ankündigung spekulierte ein leitender Overstock-Vorstand, dass sie eine Annahmequote von 80% sehen könnten - das wären 1,6 Millionen Aktien oder etwa 6,3% des Streubesitzes.

Wenn es Byrne gelingt, alle von Overstock ausgegebenen Aktien auf die TØ-Blockchain zu bringen, und es sich herausstellt, dass es sich um nackte Shorts handelt, wird es schwer vorherzusagen, was passieren wird.

Auch wenn die Aktien nach dem Angebot wieder in das reguläre System zurückkehren, könnte Overstock später entscheiden, ein 95% -Rechtsangebot zu machen - Boxen in mehr als dem sogar gemeldeten verfügbaren Float.

Dies würde Inhaber von Byrne und Overstock glücklich machen und könnte auch interessante Konsequenzen haben. Zum Beispiel könnten die wichtigsten Kunden der Banken (Aktiengesellschaften) verlangen, dass der Handel ihrer Aktien in transparente Bücher verlagert wird.

Auf diese Weise könnte der Kauf von Aktien von Overstock sich als der beste Weg erweisen, von der Blockchain-Technologie zu profitieren, ohne Kryptowährung zu kaufen.

Einschussglasbild über Shutterstock