Die Blockchain könnte die Corporate Governance dramatisch verändern, indem sie den legalen Insiderhandel reduziert und die Stimmabgabe der Aktionäre zuverlässiger macht, heißt es in einem neuen Bericht des National Bureau of Economic Research (NBER).

Das von der New York University (NYU), Professor David Yermack, verfasste zweite Arbeitspapier der US-amerikanischen Non-Profit-Gesellschaft untersucht, wie sich die Verbreitung von verteilten Büchern auf Investoren, Aktionäre, Wirtschaftsprüfer und andere Teilnehmer der Corporate Governance auswirken kann.

Unter Berufung auf aktuelle Proofs of Concept an wichtigen Börsen untersucht das NBER-Papier eine Zukunft, in der Blockchains dazu verwendet werden, Aktien in Unternehmen zu erfassen und Echtzeit-Einblicke in die Übertragung von Unternehmensaktien zu geben.

Der Bericht bezeichnet die Blockchain als potentielle Ermöglichung der wichtigsten Änderungen in der Corporate Governance "seit den Wertpapiergesetzen von 1933 und 1934 in den USA", mit den Worten:

"Managereigentum könnte viel transparenter werden, mit Insiderkäufe und -verkäufe, die vom Markt in Echtzeit entdeckt werden, und Schikanen wie die Rückdatierung von Aktienvergütungen werden viel schwieriger, wenn nicht sogar unmöglich, Corporate Voting könnte genauer werden und Strategien wie "leere Abstimmungen", die getrennt werden sollen Stimmrechte aus anderen Aspekten des Aktienbesitzes könnten schwieriger heimlich ausgeführt werden. "

" Alle diese Änderungen ", so heißt es," könnten die Machtverhältnisse zwischen Direktoren, Managern und Aktionären dramatisch beeinflussen. "

Der Bericht sieht vor allem, dass die Technologie in Entwicklungsländern zum Einsatz kommt, wo die bestehenden Aufzeichnungssysteme nicht ausreichen, die Marktregulatoren ineffektiv sind und die Smartphone-Penetration hoch ist .

Der Bericht spekuliert, dass die offene, öffentliche Bitcoin-Blockchain möglicherweise nicht die Version der Technologie ist, die als Lösung für diese Probleme weithin akzeptiert wird.

Obwohl Yermack angibt, dass Bitcoin seine Zuverlässigkeit als das am längsten laufende dezentralisierte Hauptbuch der Welt bewiesen hat, bemerkt er Nachteile seines Modells.

"Wenn ein Manager Aktien seiner eigenen Aktien verkauft, gehe ich davon aus, dass die Öffentlichkeit nicht nur den Verkauf sehen wird, sondern auch die Identität des verkaufenden Managers. In der Praxis kann dies vorkommen oder auch nicht, da die Vermögenswerte auf Blockchains typisch sind in anonymen "digitalen Brieftaschen" gehalten, die nur durch komplexe Etiketten identifiziert werden, die mit Seriennummern vergleichbar sind ", fährt er fort.

Checks and Balances

In einem Abschnitt zur Corporate Governance wurde in dem Bericht vorgeschlagen, dass die Registrierung von Aktien und Wertpapieren auf der Blockchain zu einer "schnelleren und billigeren Handelsabwicklung" und größerer Transparenz führen würde, da alle Transaktionen auf einer solchen Blockchain sichtbar wären zum Netzwerk.

Allerdings stellte Jermack fest, dass dies auf mehreren Annahmen beruhte, wie ein solches Blockchain-Netzwerk aufgebaut würde.

"Diese Forderung geht nicht nur davon aus, dass ein verteiltes Grundbuch des Aktienbesitzes von der Öffentlichkeit eingesehen werden kann, sondern auch, dass Beobachter die Inhaber von einzelnen Aktien und die Gegenparteien wichtiger Transaktionen identifizieren können", heißt es in der Zeitung.

Hier heißt es in dem Papier, dass Aktivist-Aktionäre, deren Beteiligungen auf strategischem Wege Einfluss auf das Unternehmen nehmen, aufgrund der Verbreitung der Technologie weniger häufig werden.

Anlageverwalter wiederum würden wahrscheinlich seltener handeln, weil das Papier eine erhöhte Besorgnis über das "Senden negativer Signale an den Markt" aus Angst vor Reputationsrisiken aufwies.

"Der Nettoeffekt würde wahrscheinlich die Gewinne der Manager aus dem legalen Insiderhandel schmälern, und die Firmen könnten sie mehr bezahlen müssen, um diesen Verlust auszugleichen", heißt es in dem Bericht.

Abstimmungstransparenz

Die laut der Studie vielleicht am stärksten beeinflussende Änderung der Technologie könnte darin bestehen, die Aktionäre zu motivieren, sich durch Abstimmungen direkter an unternehmerischen Entscheidungsprozessen zu beteiligen.

Aufgrund der Transparenz und Genauigkeit von digitalen Ledgern wären Aktienmanager weniger in der Lage, das Ergebnis zu manipulieren, während Stimmen selbst zu überprüfbaren Ergebnissen führen würden.

"Der Nettoeffekt wäre häufiger die Wahl von Dissidenten außerhalb von Kandidaten, die Aktivisten von Aktivisten oder anderen Gruppen vertreten, und häufigere Niederlagen von Managementvorschlägen in Bezug auf Entschädigung und Unternehmensführung", heißt es in dem Bericht.

Auch die so genannte "leere Stimmabgabe", bei der die Anleger Aktien leihen würden, um das Stimmrecht geheim zu erwerben, argumentiert das Papier, wie sie nun für die Öffentlichkeit sichtbar wären, und ermöglicht es den Gegnern solcher Maßnahmen, solchen Maßnahmen entgegenzuwirken.

"Ein solches Aktiendarlehen wäre sofort transparent und würde den Aktionären, dem Management und den Aufsichtsbehörden eine Umverteilung der Stimmrechte anzeigen", heißt es in der Mitteilung:

"Die Gegner könnten Schritte unternehmen, um dem Stimmenerwerb entgegenzuwirken ein leerer Wähler, und die Aufsichtsbehörden könnten die Stimmabgabe der Aktien anordnen. "

Überarbeiten der Buchführung

In der wahrscheinlich kühnsten Voraussage weist das Papier darauf hin, dass Blockchains die Buchhaltungsbranche automatisieren könnten .

"Anstatt sich auf die Auditing-Branche zu stützen, die selbst moralischen Risiken und Agency-Problemen ausgesetzt war, konnte jeder Nutzer aus den Daten der Blockchain kostenlos für jede beliebige Zeitspanne eigene Finanzberichte erstellen", heißt es in dem Bericht.

Obwohl die Buchführungspraktiken von heute gestrichen wurden, spekulierte die Zeitung, dass sich die Branche durch Dienste, die Blockchain-Daten interpretieren, neu erfinden könnte.

Anderswo prognostiziert der Bericht eine Echtzeitbuchhaltung, die eine Manipulation der Ergebnisberichte erschweren und gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit verdächtiger oder illegaler Vermögensübertragungen in Zeiten finanzieller Not verringern würde.

Dennoch hat eine solche Zukunft nicht ihre eigenen Nachteile, wie der Artikel abschließend feststellt, dass sowohl offene als auch genehmigte Blockchains starke Governance-Modelle benötigen, um effektiv zu funktionieren:

"Genau wie bei einer Börse Vorschriften, die in den Software-Code einer Blockchain eingebettet sind, könnten einige teilnehmende Unternehmen auf Kosten anderer begünstigen, und daher könnte die Befugnis, diese zugrunde liegenden Regeln zu ändern, von entscheidender Bedeutung sein. "

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