Stellt sich heraus, zu viel Geld kann eine schlechte Sache sein.

Auf der Blockchain Connect-Konferenz in San Francisco letzte Woche überraschten die Anleger überraschend nervös mit der jüngsten Welle von anfänglichen Münzangeboten (ICOs) und den aufsehenerregenden Finanzierungsrunden, die sie erhalten haben.

Während ICOs und Token-basierte Blockchains als Weg zur Umgehung des oft kniffligen Risikokapital-Prozesses angepriesen wurden, gingen Redner wie Linda Xie, Geschäftsführerin des Krypto-Hedgefonds Scalar Capital, sogar so weit, sich für die Industrie und ihr jahrzehntelanger Ansatz für Best Practices.

Xie sagte dem Publikum:

"Es ist großartig, dass diese ICOs Tausenden von Menschen erlauben, in das Projekt zu investieren ... aber Tausende von Leuten werden Ihnen nicht den besten Rat geben, wie Sie dieses Protokoll oder Unternehmen führen. "

Vor mehr als 1.000 Enthusiasten und Unternehmern argumentierte Xie, dass traditionelle VCs nicht daran interessiert sind, Startups nur Geld für den Aufbau ihrer Plattformen zu geben. Vielmehr argumentierte sie, dass sie sich genauso darauf konzentrieren, den Unternehmern dabei zu helfen, von Anfang bis Ende ein erfolgreiches Geschäft aufzubauen.

Und damit machen sich Xie und andere Sorgen um die Unternehmer, die exorbitante Geldbeträge in Scheinverkäufen aufbringen - mehr Geld, als sie jemals brauchen könnten.

Diese Skepsis wurde von Rodolfo Gonzalez, einem Partner von Foundation Capital, bestätigt, der sagte: "Es ist ziemlich offensichtlich, warum die Leute skeptisch sind - 140 Zeilen Code für 140 Millionen Dollar, was in der traditionellen Venture-Welt nicht passieren würde." 999> Es besteht kein Zweifel, dass eine solche Erhöhung zu Misserfolgen führen wird, die, wie Gonzalez sagte, dazu führen würden, dass institutionelle und private Anleger ein besseres Management der Krypto-Projekte verlangen, für die sie Geld ausgeben.

Und während dies noch nicht erschüttert wurde, hatten die Investoren des Panels einige Ideen, wie diese Transparenz in der Geschäftsführung in Zukunft aussehen könnte.

Ist das echt?

Andere stimmten ebenfalls mit warnenden Worten ein. Nehmen wir Huobi Capital, die dachte, dass alles in der Entwicklung war, mit einem der Startups, in die sie vor kurzem durch einen Token-Verkauf investiert hat.

Der Venture-Arm der Cryptowährungsbörse Huobi konzentriert sich auf eine Buy-and-Hold-Strategie für Projekte, von denen er glaubt, dass sie die nächste "it" -Blockchain werden könnte. Das Team hielt dieses Startup-Potenzial für möglich.

Doch kurz nach dem Abschluss der ICO traten die Unternehmensgründer zurück, nahmen einen großen Teil der Veränderungen mit und ließen das Projekt in der Schwebe.

"Wir mussten liquidieren", sagte Li Huo, Leiter von Huobi Capital.

Deshalb investiert das Unternehmen jetzt hauptsächlich in Token-Projekte, die eine Art Lockup-Prozess für die Token einführen, die sie aufbringen.

"Wir bekommen einen besseren Deal, weil [das Token] nicht auf den Sekundärmarkt für Spekulanten geht ... und es zeigt, dass [die Gründer] daran interessiert sind, länger an dem Projekt zu arbeiten", sagte Huo.

Xie stimmte dem zu und erklärte, dass Scalar auch nach längerfristigen Lock-ups Ausschau hält, da das Unternehmen daran interessiert ist, über drei bis fünf Jahre in Unternehmen zu investieren.

Sie sagte:

"Auch wenn es ein Liquiditätsereignis gibt, werden wir halten."

Weiter sagte Xie, sie sei daran interessiert, mehr symbolische Projekte zu entwickeln, die Geld in Raten wie das traditionelle Geld sammeln Venture Runden, anstatt eine Tonne Geld auf einmal zu erhöhen. Darüber hinaus würden sich die institutionellen Anleger durch die Sperrfristen für die Bereitstellung von Token für Mitarbeiter des Startups sicherer fühlen.

Ein "schönes" Geschäftsmodell

Nachdem er das alles besprochen hatte, räumte Huo ein, dass die Liquidierung der Position des Unternehmens in dem fehlerhaften Token, das es unterstützte, seine Vorteile hatte.

Im traditionellen Wagniskapitalraum ist es viel schwieriger, weil die Positionen nicht so liquide sind, sagte er, aber im Crypto können Investoren auf dem Sekundärmarkt leicht Token verkaufen.

Gonzalez wiederholte das und nannte das derzeitige Geschäftsmodell für VCs, die in Markenverkäufe investierten, "schön".

"Sie bekommen Rabatte, wenn es auf dem Sekundärmarkt geht, haben Sie bereits Geld verdient", sagte er "Wenn Sie in den Vorverkauf vieler dieser Dinge kommen können, werden Sie gut belohnt."

Und während Gonzalez in dieser Hinsicht sehr der Kapitalist auf dem Panel zu sein schien, fragte er sich, was für ein weiterer Krypto "Winter" wo der Hype schwindet und die Industrie stagniert, wird Exit-Strategien sowohl für die Token-Emittenten selbst als auch für die Hedge-Fonds, die in sie investieren, bringen.

Insgesamt, sagte Gonzalez, war die wirkliche Strategie, an der frühestmöglichen Position einzusteigen und für die Fahrt mitzukommen.

Abkommen ändern

Aber Gonzalez gab zu, dass Anleger mit diesem Ansatz in krumme Geschäfte verwickelt werden könnten.

Aus diesem Grund sagte Kavita Gupta, geschäftsführende Gesellschafterin von ConsenSys Capital, dass sie glaubt, dass Token-Emittenten keine diskontierten Perioden mit nur sehr kleinen Sperren anbieten sollten.

Nicht nur das, aber sie und ihr Team bei ConsenSys sind jetzt "komplett gegen SAFT", ein Kommentar, der sich auf das Framework "Simple Agreement for Future Tokens" bezieht.

Das von der Startup Protocol Labs und der US-Anwaltskanzlei Cooley geschaffene Dokument war ein Versuch, Token-Emittenten und ihre Token von den Aufsichtsbehörden fernzuhalten, die sich zunehmend dafür interessieren, wie diese Produkte wie Wertpapiere aussehen.

Stattdessen glaubt Gupta, dass das Brooklyn-Projekt, eine Initiative des Blockchain-Startups ConsenSys, ein neues Rahmenwerk für Token-Emittenten schaffen wird, das auf festgelegten Ergebnissen basiert, aber mit dem Ethos von ICOs, die jeder und jeder investieren kann.

ConsenSys Capital hat in drei Token-Projekte investiert.

Und während Gupta sagte, dass diese Investitionen auf der Grundlage einer strengen Due Diligence des Kernkonzepts und des Gründungsteams getätigt wurden, sagte sie, es gebe keinen Standard, um die korrekte Krypto-Token-Investition derzeit vorzunehmen.

"Ich habe keine sehr optimistische Antwort", sagte sie.

Heiße Themen

Viele der Investoren des Panels gaben jedoch einen Einblick, nach welchen Dingen sie suchen, bevor sie in ein Token-Projekt investieren und welche Konzepte sie stark recherchieren.

Xie sagte, dass sie drei Fragen stellt, bevor sie mit einer Investition fortfährt - "Ist das etwas, das irgendjemand benutzen möchte? Muss das tatsächlich dezentralisiert werden? Macht dieses Token tatsächlich Sinn oder kann man das Token durch ein mehr ersetzen? flüssige Münze wie Bitcoin oder Äther? "

Sie fuhr fort und sagte, dass auch alle traditionelleren Mechanismen geprüft werden, wie das Angebot an Token, die Inflationsrate, die an dem Projekt interessierte Gemeinde, welcher Prozentsatz an Token gehalten wird von den Gründern und der Governance-Struktur. Außerdem ist Xies Mitbegründer ein Entwickler, der die Codebasen analysiert.

Bei der Suche nach dem sich entwickelnden Krypto-Token-Bereich haben vor allem die meisten Investoren Interesse an Protokoll-Tokens, Privacy-Tokens und dezentralisierten Austauschprojekten.

Sowohl Xie als auch Huo erwähnten dezentralisierte Austauschprojekte, von denen viele in der Branche glauben, dass sie den Weg nach vorne weisen, wenn sie verhindern, dass große Informationsspeicher für Kundeninformationen Hacker auffallen.

Im Einklang mit diesem Interesse, Menschen mit Krypto zu schützen, erwähnte Xie auch datenschutzorientierte Kryptowährungen (Projekte wie zcash und monero), die in letzter Zeit immer mehr Beachtung finden, da die Technologie in diesen Projekten Entwickler von oben anzieht zwei kryptowährungsprojekte - bitcoin und ethereum.

Todd Chaffee, ein Generalpartner von IVP, der kürzlich in Coinbase investiert hat, sagte in einem separaten Kamingespräch, dass der Venture-Fonds nach den Kernprotokollen sucht, die alle anderen Krypto-Anwendungen in Zukunft ausführen werden - ähnlich wie die zugrunde liegenden Infrastruktur des Internets selbst.

Insgesamt erwartet Xie jedoch, dass sie 2018 mit einem "ICO-Burnout" rechnen wird.

Das zügellose Tempo der ICOs "wird weitergehen, aber diese Projekte werden sich unterscheiden müssen. Sie werden vielleicht schon eine Plattform oder ein Produkt haben ", sagte sie und fügte hinzu:

" Viele dieser [Unternehmer] werden in diesem Jahr erkennen, dass sie kein Token benötigen und die traditionellere Equity-Route gehen. "

Offenlegung:

CoinDesk ist eine Tochtergesellschaft der Digital Currency Group, die an Coinbase und Protocol Labs beteiligt ist. Spinner-Spinner-Bild über Shutterstock