Bitcoins komplizierte Beziehung zu Regierungen und Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt ist uns bereits bekannt. Aber die Beziehung zwischen Bitcoin und der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die für die Regulierung der Märkte für Futures und Optionen zuständig ist, ist besonders schlecht definiert.

Bitcoin ist in einer Catch-22-Art-Bindung. Solange der Preis volatil bleibt, wird es für die Händler gefährlich bleiben, die Kryptowährung zu akzeptieren, was eine massive Adoption unmöglich macht. Derivate könnten ein nützliches Risikomanagement-Instrument zur Absicherung gegen Volatilität sein. Aufgrund der Ambivalenz bei der Regulierung bleiben Unternehmer jedoch schüchtern oder unwillig, in die Infrastruktur für diese Transaktionen zu investieren.

Während Derivate den Ring von abstrusen Werkzeugen haben, könnten sie das Bitcoin-Ökosystem verändern.

Trotz dieser Unsicherheit ziehen die Bitcoin-Derivate-Märkte Aufmerksamkeit auf sich. Seed-Stage-Inkubator Seedcoin verteilte 500 Bitcoins an BTC. sx, eine Handelsplattform für Derivate, Anfang Juli. Letztes Jahr hat SecondMarket eine gehebelte FOREX-Handelsplattform, Coinsetter, mit einem Risikokapital in Höhe von 500.000 Dollar ausgezeichnet.

In einem Arbeitspapier des Mercatus Centers sagen Wissenschaftler, dass auf der Grundlage der derzeitigen Vorschriften viele Bitcoin-Derivate von der CFTC-Regulierung ausgenommen werden sollten. Sie empfehlen außerdem, dass die politischen Entscheidungsträger einen "Bottom-up" -Ansatz für die neue Technologie verwenden.

Das Volatilitätsproblem

Es ist kein Geheimnis, dass Bitcoin volatil ist. Theoretisch wird die Volatilität abnehmen, wenn das Netzwerk eine größere Kapazität erreicht.

Aber im Moment könnte ein Preissturz die Zukunft eines Unternehmens beeinflussen, das darin handeln will, was den Verkauf von Bitcoin zu einem riskanten Risiko macht.

Was sind Derivate?

Hier kommen Derivate ins Spiel. Das vertragliche Instrument "leitet" seinen Wert von einem Basiswert - in diesem Fall Bitcoin - ab. Der Wert des Basiswerts kann schwanken, der Kontrakt sperrt ihn jedoch für einen bestimmten Zeitraum zu einem vereinbarten Preis.

Es gibt eine Menge Unsicherheit. Es ist vorteilhaft für Händler, einen langfristigen Preis zu sichern, so dass sie angesichts möglicher Schwankungen noch arbeiten und planen können. Traditionell war dies ein nützliches Werkzeug für Landwirtschaft, Öl und andere Märkte, wo die Preise der zugrunde liegenden Rohstoffe der Volatilität unterlagen. BTC. Sx Chief Operating Officer George Samman sagte:

"Es wird Bitcoin im Laufe der Zeit immer weniger volatil machen. Es bietet einen geeigneten Hedging-Mechanismus."

Es gibt eine Reihe von Arten von Derivaten: Optionen, Forwards, Futures und Swaps. Der CoinDesk-Korrespondent Daniel Cawrey hat sich zuvor mit den verschiedenen Arten von Derivaten befasst.

Solange das Netzwerk aus einer kleinen Anzahl von Akteuren besteht, zögern viele institutionelle Akteure, in den Bitcoin-Markt einzusteigen, bis sich Hedging-Instrumente entwickeln.

Houman Shadab, Professor an der New York Law School und Autor des Mercatus-Papiers, erzählte CoinDesk: "Die Entwicklung von Bitcoin-Derivaten bedeutet, dass Menschen Bitcoin ernst nehmen und es einfacher machen wollen. "

Mercatus-Empfehlungen

Derzeit liegt der Schwerpunkt der Regulierung auf Bitcoins Verwendung in Geldwäsche und illegalen Käufen. Aber wenn die Märkte für fortgeschrittene Finanzinstrumente expandieren, wird wahrscheinlich der Arm der Regierung folgen.

Mitte April veröffentlichte das Mercatus Center, ein marktorientierter Thinktank, ein Arbeitspapier mit dem Titel Bitcoin Financial Regulation: Wertpapiere, Derivate, Prognosemärkte und Glücksspiel , in dem die Rolle der Regierung beschrieben wird Transaktionen.

Laut den Autoren - Jerry Brito, Houman B. Shadab und Andrea Castillo -, während sich Bitcoin entwickelt und die Infrastruktur für den Bitcoin-Handel entwickelt, werden neue Finanzinstrumente zur Verfügung stehen, um mit Risiken umzugehen. Wertpapiere, Derivate, Prognosemärkte und Glücksspiel werden im Bitcoin-Ökosystem an Bedeutung gewinnen.

Das Papier ist ein Entwurf und kann sich ändern. Die Empfehlungen der Wissenschaftler sind wie folgt zusammengefasst:

"Nach dem Ansatz von FinCEN für virtuelle Währungen argumentieren wir, dass andere Finanzaufsichtsbehörden erwägen sollten, bestimmte Finanztransaktionen, die auf Bitcoin lauten, vom vollen Umfang ihrer Regulierungen zu befreien oder auszuschließen Private Wertpapierangebote und Terminkontrakte werden behandelt.

Wir schlagen außerdem vor, dass die politischen Entscheidungsträger in dem Maße, in dem Regulierung und Durchsetzung teurer als ihre Vorteile werden, Strategien in Betracht ziehen und verfolgen sollten, die mit dieser neuen Realität im Einklang stehen, wie etwa Anstrengungen zur Förderung von Resilienz und Anpassung . "

Viele Bitcoin-Derivate ähneln Forwards, die nicht von der CFTC reguliert werden. Forwards unterliegen aus verschiedenen Gründen nicht den Vorschriften des Commodities Exchange Act (CEA). Terminkontrakte sind im Allgemeinen an eine physische Ware gebunden, im Gegensatz zu Terminkontrakten, die in bar abgewickelt werden. Da Bitcoins eine Obergrenze und einen inhärenten Wert haben, ähnelt es einer physischen Ware. Bitcoins sind auch leicht übertragbar.

CFTC-Vorschriften sind spekulativen Märkten vorbehalten.

Bitcoin-Derivate sollten wie jedes andere Commodity-Derivat behandelt werden, sagte Shadab gegenüber CoinDesk. "Die CFTC sollte Derivate aus dem vollen Geltungsbereich ihrer Verordnung ausnehmen, die letztlich Bitcoins zwischen Nutzern transferieren, aus denselben Gründen wie physisch abgewickelte Commodity-Derivate "

" Die CFTC sollte dazu beitragen, einen liquiden und robusten Markt für Bitcoin-Derivate zu fördern, damit Anleger und Nutzer ihr Preisrisiko verringern können ", fügte er hinzu.

Andere Meinungen

Ein CFTC-Sprecher lehnte eine Stellungnahme ab, da die Agentur "nichts gegen Bitcoin unternommen hat". Aber im vergangenen Jahr sagte der ehemalige Vorsitzende Bart Chilton, dass die Agentur "ernsthaft" über Regulierung nachdenkt.

Manche meinen, dass Klarheit oberste Priorität hat. Anfang des Jahres sen.Tom Carper (D-DE) forderte die CFTC auf, ihre Position zur "Beseitigung der Ungewissheit" klarzustellen. Harvard Review berichtete über die allgemeine Anziehungskraft von Bitcoin-Unternehmern, einfach weil es hilft, die lähmende Unsicherheit zu zerstreuen.

Zweifellos würde Bitcoin von der Klärung durch die CFTC profitieren.

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