Tom Goldenberg ist Chief Technology Officer bei Commandiv, einer kombinierten Plattform für Aktien- und Krypto-Handel, die Anlegern automatisierte Handelsempfehlungen und Tools für die Neugewichtung bietet.


Paul Krugman von der New York Times kritisiert immer wieder Bitcoin. Warum würden Sie solch ein volatiles Vermögen handeln, fragt er, wenn es an Fundamentaldaten mangelt?

"Also, Bitcoin hat nur die Hälfte seines Wertes verloren. Wo steht es jetzt relativ zu seinen Fundamentaldaten? Schwer zu sagen, weil es keine Grundlagen gibt. Mehr denn je sieht das wie eine reine Blase aus."

Lass uns einen Schritt zurück machen. Wie wichtig sind die Fundamentaldaten für Investitionen? Im Umgang mit öffentlichen Aktien haben wir Zugriff auf eine breite Palette von Unternehmensdaten - Umsatzwachstum, Kurs-Gewinn-Verhältnis usw.

Aus eigener Beobachtung habe ich gesehen, dass Fundamentaldaten zwar nützlich sein können, aber in der Regel sind nicht genug, um zu entscheiden, welche Aktien gehandelt werden sollen.

Vor ein paar Monaten habe ich gesehen, dass ein Trader die Quant-Community auf der Investment-Algorithmus-Plattform Quantopian gebeten hat, eine erfolgreiche Handelsstrategie mit nur fundamentalen Daten aufzubauen. Die Ergebnisse waren enttäuschend.

Die resultierende Strategie blieb um 155 Prozent hinter dem S & P 500 zurück, was das Feedback eines Moderators zur Folge hatte:

"Rein fundamental ausgerichtete Strategien haben tendenziell einen langen prädiktiven Horizont über die Faktoren. Ihre Seltenheit macht sie schwer zu bewerten." Ich muss Jahre warten, bis ich genügend Punkte gesammelt habe. "

Mit anderen Worten, die Grundlagen sind gut und es gibt sicherlich einige gute Strategien, die sie nutzen. Aber viele professionelle Trader suchen über die Grundlagen hinaus, um Handelsentscheidungen zu treffen. Daher sollte das Fehlen der traditionellen Grundlagen von Crypto allein kein Deal-Breaker sein.

Preisdaten

Eine weitere Möglichkeit zur Beurteilung des Risikos und der potenziellen Belohnung eines Vermögenswerts besteht in der Betrachtung historischer Preisdaten. Das können wir sowohl mit Aktien als auch mit Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum machen.

Ein Schlüsselbegriff für die Bewertung von Preisdaten ist die Sharpe Ratio. Dies ist eine Punktzahl der Kapitalrendite des Vermögenswertes über seine Volatilität. Ziel ist es, diesen Wert zu maximieren. Ein gutes Sharpe-Verhältnis sollte normalerweise über 1,0 liegen.

Weil alle Kryptowährungen solch massive Renditen gesehen haben, werden ihre Sharpe-Ratios im Allgemeinen auch oberhalb von 1,0 liegen. Einige sind jedoch volatiler als andere. Anhand der Sharpe-Ratio als Wendepunkt können wir bestimmen, welche Kombination aus Krypto-Assets am besten für eine bevorzugte Volatilität geeignet ist.

Dies ist vergleichbar mit der Frage, wie Portfoliomanager bestimmen, wie ein Portfolio in Gruppen von US-Aktien, ausländischen Aktien und Anleihen aufgeteilt wird. Die richtige Mischung minimiert die Volatilität für eine gewünschte Rückflussrate.

Mein Geschäftspartner und ich haben diese Art von Analyse für eine Gruppe von Krypto-Assets durchgeführt und Zielzuweisungen für jedes der Assets ermittelt.Wenn Sie daran interessiert sind, gibt es hier eine gute Erklärung.

"Efficient Frontier" der Volatilität für Krypto-Assets

Was wir jedoch bei mehr Experten festgestellt haben, ist, dass unsere Forschung einige Lücken aufwies.

Zum einen haben die meisten Kryptowährungen keine sehr lange Geschichte, was bedeutet, dass die Daten wahrscheinlich inkonsistent sind.

Außerdem haben wir festgestellt, dass alle Krypto-Assets stark miteinander korreliert sind, was im letzten Crypto-Dip erneut zu sehen war. Aufgrund der hohen Korrelation wäre es schwierig, eine bestimmte Allokation von Vermögenswerten zu empfehlen.

Alternative Methoden zur Krypto-Bewertung

Im Kryptoraum suchen die Leiter alternative Methoden, um den fundamentalen Wert einer Kryptowährung zu bewerten.

Fred Wilson, ein prominenter Kryptoinvestor, sagt dies:

"Sie müssen eine fundamentale Werttheorie haben und sie dann streng anwenden."

Einige aktuelle Grundlagen für Krypto-Assets sind:

  • Network Value-to-Transaction-Ratio (NVT) - misst die Menge des gehandelten Volumens als Indikator dafür, wie aktiv es verwendet wird
  • Tägliche aktive Benutzer (alternativ tägliche aktive Adressen oder DAA) - wie viele Benutzer das Crypto verwenden Asset in Transaktionen auf monatlicher Basis?
  • Angebots- und Nachfrageökonomie für Kryptowerte über die Geldtheorie

Qualitative Analyse

Schließlich, wenn wir über lange bestehende Kryptowährungen wie Bitcoin oder neuere Münzangebote (ICOs) und Altcoins nachdenken, gibt es immer eine qualitative Bewertung. Dies bedeutet unterschiedliche Dinge für verschiedene Menschen.

Einige eifrige Crypto-Trader behaupten, dass sie die Schlüsselmerkmale haben, nach denen sie Ausschau halten müssen. Dazu gehören:

  • Das Kernteam hinter dem Projekt betrachten und ihre Eignung für die Lösung des Problems bewerten
  • Das Whitepaper hinter dem Token- oder Krypto-Asset betrachten und beurteilen, ob das vorgeschlagene Problem und die Lösung sinnvoll sind
  • Sehen, wie andere Blockchain-Enthusiasten über das Projekt sprechen, inklusive Krypto-Experten

Letztlich sind diese aber nicht narrensicher. Einige Krypto-Influencer haben begonnen, Unternehmen "White Paper as a Service" anzubieten, und viele Shill-Vermerke als Gegenleistung für einige Schmiergelder.

Mein Partner und ich wurden sogar von jemandem angesprochen, der dachte, wir sollten ein ICO machen. In seiner Erklärung erklärte er, wie all diese Aspekte in der richtigen Weise dargestellt werden können. Dann schloss er: "Der Blockchain-Teil ist nicht so schwer. Ich kann dir Infos zeigen." Vorbehaltsteller

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