Chris DeRose ist Softwareentwickler, Bitcoin-Evangelist, Redner und leitender Entwickler von Drop Zone.

In diesem Meinungsartikel zieht DeRose Parallelen zwischen der South Sea Bubble des 18. Jahrhunderts und der gegenwärtigen Begeisterung für ICOs und warnt davor, dass die Parallelen zwischen beiden "unheimlich" seien.

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Ihr Idioten in Großbritannien, bereuen Sie in Ihrer Torheit

Den Verlust Ihres Geldes und Ihrer Länder zu beklagt,

Ihrer Verärgerung zum Trotz, floh er aus der Nation,

Und Blockheads und Ninnies haben es in der Hand. "

- The Bubblers Medley, circa 1720 (Ja, wirklich)

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Der spanische König, Charles der zweite, war tot. Und es gab keine Erben Der Spanische Erbfolgekrieg hatte begonnen.

Mit der geschwächten Führung Spaniens und der Unfähigkeit, sein Territorium zu verteidigen, bildete sich ein Machtvakuum, durch das nahezu alle europäischen Nationen um die Kontrolle über Spaniens undefended land wetteiferten.

Der Krieg, der 1701 begann, währte fast 15 Jahre lang und endete mit einem Vertrag, der Krieg endete ohne irgendeinen klaren Sieger, aber der Vertrag führte zu bedeutenden Veränderungen der europäischen und amerikanischen territorialen Grenzen.

Was von der Das ausgeweidete spanische Festland wurde an Philip V, ein Mitglied des französischen Adels, übergeben, der den engsten genealogischen Anspruch auf die Spanischer Thron. Was von Großbritannien und Frankreich empfangen wurde, war der Titel "New World" in Nord- und Südamerika. Was alle Teilnehmer erhalten haben, waren Schulden und die Notwendigkeit, Handelsrouten auf dem neu umverteilten Land zu bauen und wieder aufzubauen. Treten Sie in die britische South Sea Company ein.

Die South Sea Company wurde im Jahr 1711 durch eine Partnerschaft zwischen dem britischen Parlament und der Bank von England gegründet.

Die Struktur dieser Gesellschaft war wie viele andere im 17. und 18. Jahrhundert. Die Firma entstand durch eine königliche Urkunde und erhielt ein Monopol für einen Teil des Handels der Monarchie. Im Falle der Südsee-Gesellschaft wurde dieses Monopol über den Handel im neu eroberten spanischen Gebiet erteilt.

Zum Zeitpunkt der Aufnahme wurden Aktien der South Sea Company hauptsächlich durch Umwandlung von Kriegsschulden ausgegeben. Die Schulden aus dem Spanischen Krieg, die auf 10 Millionen Pfund geschätzt wurden, wurden der South Sea Company zur Rückzahlung überwiesen. Und nach der Wahl eines bestehenden Anleihegläubigers könnte diese Schuld stattdessen in Eigenkapital in das neue Unternehmen umgewandelt werden.

Es war ein guter Deal für den Staat, da die Schulden aus den Büchern genommen wurden und Einfuhrsteuereinnahmen von der Firma eingezogen werden konnten. Und für eine Weile war es eine große Sache für Schulden und Aktionäre. Als der Vertrag von Utrecht im Jahr 1713 von allen am Krieg beteiligten Parteien unterzeichnet wurde, war das Schiff der South Sea Company bereit, Segel zu setzen.

Der große Verkauf

Es ist schwer zu sagen, wo genau die "Bubble" der Südsee selbst begann, denn der Aufschwung wurde durch den Höhepunkt vieler kleiner Entscheidungen verursacht, die jeweils mit den besten Absichten der Aktionäre getroffen wurden.

Das Marketing für die South Sea Company war ungewöhnlich aggressiv vor den Toren, mit fantastischen Geschichten über die Beute, die auf den Export aus dem neuen Land wartete. Darüber hinaus gab es eine komplexe Front-Running-Strategie, die es legislativ privilegierten Insidern ermöglichte, vor der Ankündigung Staatsanleihen zu kaufen und "in die Pumpe zu verkaufen".

Spätere Berichte dieser Zeit würden zeigen, dass die Vermarkter dieses Wertpapiers wussten, dass die Reichtumsgeschichten zu dieser Zeit nicht haltbar waren, aber der Ansicht waren, dass mit dem erhaltenen Kapital sicherlich ein gewisser Gewinn folgen würde. Sicher genug, als die Behauptungen der todsicheren Rückkehr propagiert wurden, begann die South Sea Bubble ihren Aufstieg.

Einzigartig zum Start der South Sea Company und zum ersten Mal in der britischen Geschichte wurden Investoren von außerhalb der Monarchie umworben. Das wahrgenommene Potential, an den Gewinnen dieser Elitegruppe teilzuhaben, war ein zu gutes Angebot für den einfachen Mann, um zu gehen. Und der Kauf und Verkauf der Aktien entwickelte sich zu einer neuen Form des Glücksspiels, in der das Land als Ganzes zu spielen begann.

Als die Bewertung der South Sea Company zu wachsen begann und die Erwartungen auf großen Reichtum zunahmen, begannen die Förderer der South Sea Company zu erkennen, dass sie auch ihren Erfolg nachahmen konnten, indem sie ihre eigenen Unternehmen gründeten und Aktien emittierten. Für die ICO-Spekulanten von heute wird die Blase dadurch wesentlich interessanter.

Außerordentliche Forderungen

Diese "Blasenfirmen" (ja, so wurde es genannt) hatten zunächst plausible Ziele. In einer Zeit, die der Erfindung des "White Papers" vorausging, entwarfen diese Unternehmen stattdessen Marketing-Literatur, die schnell zu lesen und hoch zu aspirieren war.

Die anfänglichen Unternehmen waren in ihrem Fokus ziemlich gutartig. Und zunächst konzentrierten sich die meisten Unternehmen auf Versicherungs-, Produkt- und Versorgungsunternehmen. Um den Kanon von buttcoin zu zitieren, könnten diese Unternehmen ziemlich synoptisch als "mit der neuen Welt" Ziele für ihre Unternehmensstrategie definiert werden.

Im Laufe der Zeit, als das Interesse der Öffentlichkeit an außergewöhnlichen Investitionsmöglichkeiten weiter zunahm, wuchsen die Ansprüche dieser Blasenfirmen ebenso außergewöhnlich. Zu dieser Zeit war keine Aufsicht durch Aufsichtsbehörden oder Spezialisten erforderlich, und die Antragsteller begannen, Unternehmen anzulehnen, die behaupteten, sie würden "die Herstellung von Eisen mit Steinkohle", "die Umwandlung von Quecksilber in ein formbares Edelmetall", "die Herstellung von Raps" erreichen Öl und natürlich "ein Rad für Perpetuum mobile".

Auf dem Höhepunkt des Wahnsinns versprach die berühmteste Gesellschaft der Blase ohne Ironie "eine Firma, die ein Unternehmen von großem Vorteil durchführt, aber niemand, der weiß, was es ist".

Als die Manie wuchs, erschienen Promoter und Proto-Exchange-Betreiber auf den Straßen von London.'Stock-Jobbers', wie sie bekannt wurden, begannen ihre Zeitung auf den belebten Straßen zwischen Londoner Kaffeehäusern zu vermarkten.

Die Aktien-Jobber würden die neuesten Modelle für Passanten kaufen und verkaufen, um eine Verkaufsprovision zu erhalten. Diese Befürworter waren notorisch skrupellos und als Frontmänner für viele der unappetitlichen Angebote, und sie würden auch die ersten sein, die von Käufern verantwortlich gemacht wurden, deren Investitionen hinter dem Versprechen zurückblieben.

Der Anfang vom Ende

An der Spitze der Inflation angepasst, würde die Marktkapitalisierung der South Sea Company $ 4 Billionen in "echten" (inflationsbereinigten) Bedingungen entsprechen. Fast die gesamte Bürokratie, die Aristokratie und die Geschäftsleute des Landes waren stark von dem Programm betroffen. Selbst Isaac Newton war vor seinem Untergang stark in das Unternehmen investiert. Orakel, so scheint es, waren ebenso unfähig, in Zeiten manischer Inbrunst Ergebnisse vorherzusagen.

Als die South Sea Company ihre Höchstbewertung erreichte, verursachte ein Zusammenfluss von Ereignissen ihren Untergang. Im Dezember 1719 konnte die South Sea Company, nachdem sie noch keinen Gewinn erzielt hatte, ihre Jahresenddividende nicht an die Aktionäre auszahlen.

Diese Vorgabe löste bei Politikern und Bankern einen Schneeball aus. Einige Banker begannen zu erkennen, dass steigende Bewertungen nicht unbegrenzt fortgeführt werden konnten. In der Zwischenzeit begannen die Politiker zu sehen, dass Investitionen in Blasenfirmen, die immer noch technisch illegal waren, mit der Beteiligung an ihren Beteiligungen an der South Sea Company konkurrierten.

Im Januar 1720 fand eine parlamentarische Kommission statt, die sich mit der Inbrunst beschäftigte. Durch eine Reihe von Kompromissen und Skandalen kam die Kommission zu dem Schluss, dass nur Unternehmen mit einer königlichen Charta gekauft und verkauft werden können. Im Juni dieses Jahres bestätigte das Bubble Act erneut die Rechtswidrigkeit von Aktiengesellschaften und setzte dem Handel mit Aktien ein Ende.

Der letzte Nagel im Sarg war aufgrund eines Anlegerkreditprogramms, dessen erste Zahlungen im August 1720 fällig waren. Zu dieser Zeit begannen die Anleger, ihre Bestände zu verkaufen, um auf die Zahlung fällig zu sein, und dies begann die Initiale Ausverkauf.

Was als nächstes passierte, sollte nicht überraschend sein. Bankrotteurs begannen, und innerhalb von Monaten hatten alle Zeithöhen erreicht. Als die Verluste zunahmen, wurden alle betroffen. Bemerkenswerter Bankrott schloss den von Isaac Newton ein, der nach dem Verlust der fast vollständigen seiner Lebensersparnisse verkündete:

"Ich kann die Bewegung von Sternen berechnen, aber nicht den Wahnsinn von Männern."

Am Ende von 1720, dem Der Aktienkurs der Südsee-Gesellschaft war um 90% gefallen.

Die Gegenreaktion

Investoren empörten sich gegen die Aktienhändler, die Firmengründer und die Politiker, die sie für den Verlust ihres Reichtums verantwortlich machten. Die Mobs bildeten sich und Gerechtigkeit wurde gefordert. Außerordentliche Ansprüche, die einst als Vorverhandlungsentscheidungen aufgestellt und gehandelt wurden, wurden schließlich getestet. Viele von denen, die für die extremen Ansprüche verantwortlich waren, flohen aus dem Land. Diejenigen, die übrig blieben, wurden mit Gefängnis und Vermögenskonfiszierungen konfrontiert.

Obwohl viele der Aktienhändler der Strafverfolgung entgingen, sahen sie sich einer übermäßigen öffentlichen Gegenreaktion in Form von Spott, Spott und Verachtung ausgesetzt.Berühmt unter dieser Gegenreaktion ist eine lange schriftliche Verurteilung ihrer Arbeit durch Daniel DeFoe (der Autor von "Robinson Crusoe"), ein beliebtes Kartenspiel zum Gedenken an die Torheit, und zahlreiche Stücke, die geschrieben wurden, um den Beruf, der sich auf Aktien spezialisiert, lächerlich zu machen.

Mit der daraus resultierenden Schrumpfung des gesamten Wirtschaftswachstums war die South Sea Bubble die große Depression ihres Jahrhunderts, und der Bubble Act blieb danach über 100 Jahre lang in Kraft und beschränkte das Wachstum der Investmentmärkte, bis er schließlich umgeworfen wurde 1825.

Unreguliert und ohne Peer-Review ist die Investmentwirtschaft zu einem perversen und nicht nachhaltigen keynesianischen Schönheitswettbewerb geworden. Die South Sea Bubble hat während der gesamten Blase nie einen Gewinn auf ihre Betriebskosten erzielt, und der kleine Handel, den sie versuchte (hauptsächlich bei Sklaven), wurde zu einem Nettofinanzverlust durchgeführt.

Lektionen für heute

Wenn es noch nicht klar ist, sind die Parallelen zwischen der South Sea Bubble und dem heutigen ICO-Markt ... unheimlich.

Da eine neue Klasse von Anlegern zum ersten Mal Zugang zu einem Wertpapiermarkt erhalten hat und ohne regulatorische Sicherheitsvorkehrungen, ist dieser Markt schnell zu einem Glücksspiel geworden, in dem skrupellose Geschäftsleute ohne langwierige Sorge nur auf die spekulativen Märkte eingegriffen haben langfristige Nachhaltigkeit und nichtspekulativer Kapitalzufluss.

Nicht nur das, diese Pechkameraden haben Investitionen in bescheidene, aber tatsächlich profitable Unternehmungen ausgehungert. Die Belastung durch dieses Umfeld führte zu erheblichen externen Kosten, die vom gesamten Markt getragen wurden.

Angesichts der Chance werden Anleger vernünftigerweise die Gelegenheit nutzen, der zweitgrößte Narr zu werden. Und langfristige Projekte über bescheidene und demütige Bestrebungen zu fördern.

Ob Bitcoin selbst den Weg der South Sea Company geht, steht noch nicht fest. Sicher ist jedoch, dass die Preise für diese "Unternehmen von großem Vorteil" schnell auf Null fallen werden, wenn sich die SEC dazu entschließt, das Wachstum dieses Sektors einzuschränken, ähnlich wie das Gesetz des Bubble Act von 1720 im britischen Parlament.

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