Noelle Acheson ist seit 10 Jahren in der Analyse von Unternehmen tätig und Autorin von CoinDesk Weekly, einem speziell kuratierten Newsletter, der jeden Sonntag exklusiv an CoinDesk-Abonnenten versandt wird.

In diesem Meinungsartikel diskutiert Acheson einen kürzlich von der London Stock Exchange durchgeführten DLT-Technologie-Versuch, bei dem die Lektionen aus der Geschichte dazu dienen, die mögliche Zukunft des Projekts vorherzusagen.


Vor mehr als 20 Jahren, mit wenig Fanfaren und viel Skepsis, hat die London Stock Exchange (LSE) einen mutigen Schritt gemacht, der die Unternehmensfinanzierung verändert hat.

Um den Markt zu öffnen und seine Erträge zu diversifizieren, lancierte die LSE eine neue Art von Börse, die auf kleinere, wachstumsstarke Unternehmen abzielt, die die Anforderungen der breiteren Börse nicht erfüllen können. Der Alternative Investment Market, oder Aim, wurde geboren.

Abgesehen von gelegentlichen Schluckauf kann das Vorhaben als Erfolg bezeichnet werden.

Nach einem bescheidenen Start mit 10 Unternehmen wuchs die neue Börse im Jahr 2017 auf fast 1.700. Und während viele der börsennotierten Unternehmen winzig sind, haben einige eine Marktkapitalisierung, die mit denen an größeren Börsen konkurrieren.

In einer Schleife

Jetzt könnte sich der Verlauf wiederholen.

CoinDesk berichtete Anfang der Woche, dass eine Tochtergesellschaft der LSE-Gruppe eine Blockchain-Plattform zum Speichern von privaten Unternehmensdaten testet. Das von Borsa Italia und IBM entwickelte Ziel ist die Digitalisierung von Beteiligungsstrukturen, die Erleichterung des Kapitalmarktmanagements und die Stärkung des Anlegervertrauens.

Auch hier wählt die Gruppe einen vorsichtigen Ansatz, aber mit großen Zielen.

Während sich das erste Projekt nur auf Investitionsdaten konzentriert, erkennt die Gruppe an, dass dies ein erster Schritt ist, um die tatsächlichen Anteile sowie zukünftige Schulden zu digitalisieren.

Die Idee, Aktien auf der Blockchain auszugeben, ist nicht neu. Der US-Bundesstaat Delaware macht hier deutliche Fortschritte, und der Austausch auf der ganzen Welt macht Fortschritte.

Die Auswirkungen auf die Unternehmensfinanzierung könnten enorm sein. Die Schaffung von Aktien in einem verteilten Hauptbuch würde sowohl die Gemeinkosten als auch die Barrieren senken und kleinen, privaten Unternehmen eine größere Flexibilität und Liquidität der Aktien ermöglichen. Die Anleger wären stärker daran interessiert, in private Unternehmen zu investieren, da sie wissen, dass sie relativ leicht aussteigen können, was den Zugang zu Finanzierungen erleichtern würde. Und die Börsen selbst würden niedrigere Verwaltungskosten und eine transparentere Aufsicht genießen, was die Einhaltung immer strengerer Regeln weniger belastend machen würde.

Abgesehen von der Förderung von Investitionen und Effizienz würde ein breiterer Finanzierungsmarkt ein anderes Problem lösen. Trotz der nervösen Institutionen, die durch frühere Wachstumsflamouts des Wachstumsmarktes niedergebrannt wurden, hat die EU Interesse gezeigt, die Bildung von Junior-Börsen wie AIM zu fördern.Ziel ist es, nicht nur das Unternehmertum zu unterstützen, sondern auch ein systematisches Ungleichgewicht zu beseitigen: Die Marktkapitalisierung des Euroraums in Prozent des BIP ist ungefähr halb so groß wie die der USA.

Die Initiative der LSE-Gruppe scheint sowohl für die Marktaktivität als auch für die Blockchain-Entwicklung ein positiver Schritt zu sein.

Augen offen

Wir müssen uns jedoch seiner möglichen Auswirkungen auf die Finanzstabilität bewusst sein.

Mehr Liquidität bedeutet auch mehr Risiko. Im Private Equity sind Anleger in der Regel langfristig da. Da Ausstiege kompliziert sind, neigen Unterstützer dazu, längerfristige Kriterien zu verwenden, wenn sie eine Gelegenheit bewerten, und helfen oft, wenn etwas schief läuft. Unternehmen mit handelbaren Wertpapieren genießen diesen Vorteil nicht, und das Ergebnis könnte eine Verschlechterung der Managementqualität sein.

Selbst wenn Anleger sich auf langfristige Fundamentaldaten konzentrieren, können leichte Ausstiegsversuche die Versuchung erschweren, sie widerstandsfähiger zu machen. Und wie wir gesehen haben, ist der gesunde Menschenverstand in Zeiten der Marktturbulenzen meist knapp. Ein Ansturm aus der Tür, entweder wegen negativer Gerüchte oder einer scharfen Veränderung der allgemeinen Marktstimmung, könnte sowohl Unternehmen als auch Investoren auslöschen.

Insgesamt dürfte der kurzfristige Effekt dieser und anderer Initiativen positiv sein. Weitere Versuche, die zu Projekten führen, könnten den Unternehmergeist und die Investitionen fördern, was sich wiederum auf die Beschäftigung und das Wirtschaftswachstum auswirken wird. Es ist jedoch wichtig zu bedenken, dass viele der Investitionshindernisse aus einem bestimmten Grund vorhanden sind.

Die Strategie der LSE, sich mutigen Schritten mit Vorsicht zu nähern - vor 22 Jahren und heute - wird es ermöglichen, dass Innovation Schritt für Schritt in einem sich schnell verändernden Bereich Fuß fasst und von dort aus eine neue Art von System entwickelt ... Schritt für Schritt.

Stadt von London Bild über Shutterstock