Hunter Horsley ist Mitbegründer und CEO von Bitwise Asset Management, einem Asset-Manager für Kryptowährungsspezialisten, der Anfang des Jahres den ersten Kryptowährungsindex-Fonds auflegte.

Der folgende Artikel ist ein exklusiver Beitrag zu CoinDesk's 2017 in Review.


2017 war ein Wendejahr für Kryptoaktiva.

Die kombinierte Marktkapitalisierung stieg von 15 Milliarden Dollar im Januar auf über 600 Milliarden Dollar zum Jahresende. Und dabei überwanden Krypto-Assets eine andere Art von Schwelle und verwandelten sich von etwas, das leicht zu ignorieren war, in etwas, das schwer zu ignorieren war.

Der Preisanstieg von mehreren Tausend Prozent wurde begleitet von einem Handelsvolumen von weit über 1 Milliarde USD seit Mai, weiterhin niedrigen Korrelationen zu anderen Vermögenswerten und Sharpe-Ratios, die trotz hoher Volatilität günstig sind. Es überrascht daher nicht, dass dies das Interesse neuer Marktteilnehmer, sowohl im Einzelhandel als auch auf institutioneller Ebene, weckt.

Das Spektrum der neuen Investoren ist breit gefächert - technisch versierte Teenager, beschäftigte Mütter, die darüber nachdenken, wie sie ihre Ersparnisse anlegen können, von zentralen Institutionen entzauberte Individuen, vermögende Fachleute, flinke Family Offices, Finanzberater im Auftrag von Kunden, und sogar anspruchsvolle Hedge-Fonds und Institutionen. Die Menschen nehmen die Renditen, Schlagzeilen in den Medien und Geschichten von neuen Millionären, die über Nacht geprägt werden, zur Kenntnis.

Aber sie werden auch durch niedrige Korrelationen, Bitcoins achtjährige Erfolgsbilanz bei der Sicherheit, technische Entwicklungen rund um Protokolle und ein sich abzeichnendes Ökosystem von Unternehmen, die an Krypto-Assets arbeiten, ermutigt.

Sicherlich befinden sich Krypto-Assets noch in einem frühen, unreifen, sich entwickelnden Stadium ihrer Existenz.

Aber dieses Jahr war ein Meilenstein. Wenn wir in das neue Jahr gehen und eine Bilanz für das Jahr 2017 ziehen, werden wir es als das Jahr ansehen, in dem Crypto Assets offiziell zu einer neuen Mainstream-Anlageklasse mit unterschiedlichen Chancen und Herausforderungen wurden.

Fragmentierung

Da diese neue Interessengruppe Investitionen in Betracht zieht, hat sie die Herausforderungen für den Zugang zum Markt heute in den Mittelpunkt gerückt. 2017 war ein Jahr des enormen Wachstums für Krypto-Assets, aber auch von zunehmender Komplexität und Fragmentierung.

Die Fragmentierung ist eine große Sache. Seit seiner Einführung im Jahr 2009 hatte Bitcoin immer 85% der gesamten Marktkapitalisierung aller Krypto-Vermögenswerte, also bis zu diesem Jahr. Seit Mai ist der Bitcoin-Anteil auf rund 50% gesunken. Nicht weil es an Wert verloren hat - es sind mehr als 1 000% im Jahr - sondern weil eine Reihe anderer Vermögenswerte zu bedeutenden Größen gestiegen sind.

Es gibt jetzt über 10 Krypto-Assets mit einem Gesamtangebot von mehr als 5 Milliarden Dollar. Einige konkurrieren mit Bitcoin, während andere versuchen, verschiedene Dinge zu tun, jeder mit seinen eigenen Gemeinschaften, Mitwirkenden, Befürwortern und Kritikern.

Für Investoren bedeutet dies, dass noch viel mehr Forschung betrieben werden muss, um die Landschaft zu verstehen.

Vor diesem Jahr könnte ein Investor, der in die Krypto-Vermögenswerte als Anlageklasse investieren wollte, möglicherweise nur Bitcoin kaufen. Aber heute, um auf die Anlageklasse zu wetten anstatt Gewinner zu wählen, müssten Sie ein Portfolio kaufen und es aktiv verwalten, wenn sich die Dinge ändern. Beides ist zunehmend schwierig.

Welche Vermögenswerte sollte ein Anleger halten, in welchen Zuweisungen, wo können Sie diese kaufen und welche Informationen müssen sie überwachen? Alle sind neue und relevante Fragen für diejenigen, die sich dem Raum aussetzen wollen.

Komplexität

Dies bringt uns zum zweiten Punkt, nämlich dass die Komplexität des Raums immens ist und in diesem Jahr enorm zugenommen hat.

Verschiedene Münzen befassen sich mit verschiedenen Anwendungsfällen: Einige Münzen konzentrieren sich auf die Speicherung von Werten wie Gold, einige auf private Transaktionen, einige auf schnelle Transaktionen, andere auf die Zuweisung von Ressourcen wie Berechnungen usw. Methoden zur Fundamentalanalyse zur Bewertung von Vermögenswerten sind noch nicht verfügbar vereinbart oder gut entwickelt, und die Ansätze, die existieren, variieren je nach Art der Krypto-Anlage.

Sie müssen die Vertrauenswürdigkeit von Gegenparteien wie Börsen, Persönlichkeiten des öffentlichen Lebens in den Medien, Informationsstandorten und Brieftaschen berücksichtigen.

Und es gibt häufige, relativ abrupte Ereignisse, an denen man arbeiten muss, um auf dem Laufenden zu bleiben: harte Gabeln, Fallstricke, regulatorische Entwicklungen (national und international), Partnerschaften, neue Börsennotierungen, Änderungen an Algorithmen und Sicherheitslücken.

Das Navigieren ist unglaublich mühsam und riskant.

Während viele Enthusiasten diese Details entweder beruflich oder als Leidenschaft navigieren, ist dies für die meisten eine große Hürde. Wenn Sie versuchen, eine 1 bis 5-prozentige Zuteilung Ihres Portfolios in Krypto zu machen, wie es viele neue auf dem Platz jetzt sind, ist es einfach nicht machbar.

Rückgabe

Das soll nicht heißen, dass es keine Lösungen gibt. Als Reaktion auf diese Kombination aus Interesse und Hindernissen war 2017 ein beispielloses Jahr für neue Anlageinstrumente und Dienstleistungen, die die Komplexität aus dem Weg räumen wollten.

Neue Vehikel haben die Bandbreite überspannt: aktiv gemanagte Krypto-Asset-Hedge-Fonds, Futures, Single-Coin-Investment-Trusts, passive Index-Fonds, Dachfonds und Dutzende von Anwendungen für börsengehandelte Produkte. Mehrere Custodians arbeiten daran, nicht-kryptoaktive Fonds zu unterstützen, die Krypto-Assets kaufen und speichern. Und viele Geldbörsen und Börsen bieten jetzt die Möglichkeit, zusätzliche Münzen zu handeln.

2017 war jedoch vor allem das Jahr neuer aktiv gemanagter Krypto-Asset-Hedge-Fonds.

Morgan Stanley Research schätzt, dass in diesem Jahr mehr als 84 neue Fonds gegründet wurden, gegenüber 11 im Jahr 2016, die ein Kapital von geschätzten 2 Milliarden Dollar verwaltet haben. Einige Krypto-Asset-Hedge-Fonds konzentrieren sich auf ICOs, einige auf aktiven Handel, einige auf die Auswahl der besten Long-Positionen. Auf einer hohen Ebene konzentrieren sich alle auf die Bereitstellung von Exposure in Krypto-Assets und abstrahieren die Komplexität der Teilnehmer direkt.

Laut dem HFR Cryptocurrency Index, der die Wertentwicklung von aktiven Krypto-Asset-Hedge-Fonds abbildet, erzielten diese Fonds vor Notierungen im November eine Jahresrendite von über 600%. Dies entspricht über 850% für Bitcoin, über 6, 500% für Ether und über 1, 200% für den HOLD-10-Index, unser Produkt, das die Exposition gegenüber den 10 größten Münzen im gleichen Zeitraum bietet.

Im Hinblick auf das Jahr 2018 werden wir, wenn sich die Nachfrage anhört, weiterhin Wachstum in der Anzahl und Vielfalt von Fahrzeugen und Dienstleistungen sehen, die ein Engagement in Krypto-Assets bieten und gleichzeitig die Komplexität für Investoren handhaben.

Das bedeutet sowohl mehr Fahrzeuge und Dienstleistungen, die wir bereits gesehen haben, als auch neue Ansätze.

Glauben Sie, dass ein bestimmter Krypto-Asset 2018 Erfolg haben wird? CoinDesk akzeptiert die Einsendungen für das Jahr 2017 im Rückblick. E-Mail Nachrichten @ coindesk. com, um mehr zu erfahren.

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